【招商策略】通信基站产量创新高，锌锡库存止跌回升——行业景气观察（0424）

移动通信基站数量继续攀升；北美半导体设备制造商出货额跌幅扩大；flash价格连续五周保持上涨趋势。新能源汽车产业链上有产品价格弱势，光伏产业链价格小幅调整；船舶行业景气度尚未出现改善；进口数控机床需求十分疲弱。生猪养殖利润持续高位调整，白酒指数持平。工业金属库存分化，锌锡库存增幅明显。

核心观点

⚑【信息技术产业】3月移动通信基站产量继续攀升。运营商积极部署5G建设，对移动通信基站、程控交换机的需求量增大，设备商扩大基站、交换机的生产。1-3月移动通信基站设备产量累计同比增速创下2015年以来新高，同比增长153.7%。北美半导体设备制造商出货额跌幅持续扩大，一方面是下游终端需求持续疲软导致半导体不景气，另一方面是2018年全球半导体行业库存较高；3月北美半导体设备制造商出货额同比下跌24.6%，创下2013年4月以来最低的同比增速值。3月我国智能手机出货量和产量跌幅有所收窄。3月我国集成电路产量小幅下滑，同比增长为负；台股MLCC营收出现负增长。存储器厂商控制产能，下游运用市场有望迎来改善，存储器市场供需关系的改善促使存储器价格回暖。32Gb flash价格连续五周保持上涨趋势，2019年来首次突破2美元；64Gb flash价格持续回暖， 64Gb flash价格较上周增长5.24%。上周DRAM价格跌幅收窄。

⚑【中游制造】新能源汽车产业链上游产品价格弱势。电解液材料DMC价格下跌，电池级碳酸锂、氢氧化锂本周价格均下降；正极材料电解镍现货、电解锰平均价下跌；钴产品及钴化合物价格保持稳定。CCBFI、BDI保持上行趋势。光伏行业价格指数结束跌势，各产品指数与上周持平；硅料价格小幅反弹；近日硅料厂商逐渐进入停产检修阶段，供给端压力得以改善，硅料价格有望止跌；单晶硅片价格微跌，多晶硅电池片价格有所上涨，组件价格稳定。船舶行业景气度继续回落；3月手持和新接船舶订单量累计值均较去年同期有所下降，跌幅进一步扩大。数控机床进口数量和进口金额同比跌幅进一步扩大，国内对其需求十分疲弱。

⚑ 【消费需求】生猪价格、生猪养殖利润持续高位调整，且调整幅较上周有所扩大。受非洲猪瘟影响，生猪和能繁母猪存栏数持续环比减少，连续3个月同比下降超过10%，因而预计下半年猪肉供应可能趋紧。肉鸡苗价格和鸡肉零售价格小幅震荡。本周棉花、玉米期货结算价格均迎来下跌。寿光蔬菜价格指数继续下行。本周电影票房收入环比上周继续减少。据猫眼电影数据显示，《复仇者联盟4》零点首映排片高达72%，创下中国影视首映排片新高，此片有望拉动五一假期期间电影票房收入明显增加。白酒价格指数基本与上周持平，生鲜乳价格环比上周下跌。

⚑ 【资源品】钢材库存去化趋势延续，钢材价格窄幅震荡。电厂日耗持续减少，电厂库存有所增加，动力煤价小幅下行。本周玻璃价格仍旧持续下行，库存仍旧承压，生产线库存同比增加；水泥价格延续上涨，西南和中南地区均价涨幅明显。本周WTI和Brent原油价格持续上涨，原油供应端持续收紧，下游化工品价格大多下跌，维生素价格持续上涨。过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格继续下跌。工业金属价格多数呈下行趋势，但金属铝价格持续上涨；工业金属库存分化明显，锌锡库存增幅明显。黄金价格保持下行态势，跌幅有所收窄。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

信息技术产业

1、北美半导体设备出货额跌幅扩大

北美半导体设备制造商出货额跌幅持续扩大，一方面是由于下游终端需求持续疲软导致半导体不景气，另一方面由于2018年全球半导体行业库存较高。2019年3月，北美半导体设备制造商出货额为18.32亿美元，同比下跌24.6%，跌幅较上个月扩大1.9个百分点。

2、移动通信设备产量持续扩大

随着运营商积极部署5G建设，市场对移动通信基站、程控交换机的需求量增大，设备商扩大基站、交换机的产量。2019年1-3月，移动通信基站设备产量累计同比增速创下2015年以来新高，三个月累计达12966万信道，同比增长153.7%。2019年3月，程控交换机产量达77.4万线，同比增长19.6%。光缆产量跌幅扩大。2019年1-3月，我国光缆产量累计5886万芯千米，同比下滑21.9%。

3、智能手机产量跌幅收窄

我国智能手机产量增速持续下滑，但降幅收缩收窄。终端厂商调整产能，智能手机出货量跌幅明显收窄至0附近。根据国家统计局数据，2019年3月我国智能手机产量为10599万部，同比下降7.4%。

4、集成电路产量下滑，MLCC营收出现负增长

我国集成电路产量震荡上行，但短期受半导体市场不景气影响，产量小幅度下滑。根据国家统计局数据，2019年3月我国集成电路产量138亿块，同比下滑2.3%。

2018年下半年MLCC价格开始走低，MLCC厂商营收持续下降。2019年3月，台股多层陶瓷电容（MLCC）营收额为82.845亿新台币，同比下滑9.0%，上一轮出现负增长出现在2017年1月。

5、Flash全面回暖，DRAM价格企稳

存储器厂商控制产能，下游运用市场有望迎来改善，存储器市场供需关系的改善促使存储器价格回暖。上周flash价格全面回暖。32Gb flash价格连续五周保持上涨趋势，2019年来首次突破2美元，4月23日32Gb flash价格收于2.017美元，较上周上涨3.49%。64Gb flash价格持续回暖，截至4月23日，64Gb flash价格收于2.531美元，较上周增长5.24%。上周DRAM价格跌幅收窄。截至4月23日，4Gb 1600MHz DRAM价格为1.715美元，较上周下跌1.27%，跌幅较上周缩小4个百分点；4Gb eTT价格与上周持平，维持在1.43美元的水平。

02

中游制造业

1、新能源汽车上游产品价格涨跌不一

电解液材料DMC价格有所下跌，正极材料价格涨跌不一。电解液方面，截至4月24日，电解液溶剂DMC价格下跌3.64%至5300元/吨。电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在11.25万元/吨。锂原材料方面，截至4月23日，电池级碳酸锂现货价为80000元/吨，较上月环比下跌1.96%；氢氧化锂本周价格有所下降，报96500元/吨，较上月环比下跌3.50%。正极材料方面，4月23日，电解镍现货平均价为101700元/吨，周环比下跌1.83%；电解锰平均价为14050元/吨，较上周上涨0.72%。

钴产品及钴化合物价格保持稳定。钴粉、氧化钴和四氧化三钴价格均与上周持平，分别报285元/千克、197元/千克和200元/千克。电解钴现货平均价有所回落，较上周下跌2.13%至276000元/吨，较上月上涨5.75%。

2、CCBFI、BDI保持上行趋势

4月19日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为801.28，较上周上涨0.19%，中国沿海散货运价综合指数CCBFI略有回落，较上周下跌0.49%至1035.70。截至4月23日，波罗的海干散货指数BDI为821，周环比明显上涨13.09%；原油运输指数BDTI为644，周环比增速为0.78%。

3、光伏产业链硅料价格小幅反弹

光伏行业价格指数结束跌势，各产品指数与上周持平。截至4月19日，光伏行业综合价格指数保持上周水平，报35.38。多晶硅、硅片、电池片和组件综合价格指数均与上周持平，其价格指数分别为47.37、33.16、24.30和41.04。

硅料价格小幅反弹。近日，硅料厂商逐渐进入停产检修阶段，供给端压力得以改善，硅料价格有望止跌反弹。硅料方面，4月19日，国产多晶硅料现货价为11.49美元/千克，环比上周反弹0.26%；进口多晶硅料现货价，环比上涨0.27%至11.34美元/千克。

单晶硅片价格微跌，多晶硅电池片价格有所上涨，组件价格稳定。硅片方面，4月23日，8寸单晶硅片主流厂商出厂均价有所下滑，较上周下跌0.26%至3.173元/片；多晶硅片主流厂商出厂均价保持不变，报2.155元/片。电池片方面，156单晶硅电池片均价与上周持平，价格为0.865美元/千克，较上月下跌1.14%；156多晶硅电池片现货价为0.13美元/瓦，较上周上涨0.78%。组件方面，4月17日，晶硅光伏组件和薄膜光伏组件价格与上周持平，其价格分别为0.214美元/瓦和0.243美元/瓦。

4、船舶行业景气度继续回落

2019年3月手持和新接船舶订单量累计值均较去年同期有所下降。中国新接船舶订单量累计值为459万载重吨，同比下降70.44%，手持船舶订单量为8428万载重吨，同比下降10.04%。

5、数控机床需求疲弱

2019年3月，汽车起重机销量为6631台，同比增速为80.9%；叉车销量为72370台，同比增长10.7%；压路机销量达2781台，同比减少7.52%。

数控机床进口数量和进口金额同比跌幅扩大。2019年3月数控机床进口数量达877台，同比减少38.5%；进口金额达2.34亿美元，同比增速为-26.42%。3月金属切削机床产量为5万台，同比减少5.7%，金属成形机床产量为2.4万台，同比增加9.1%。

03

消费需求景气观察

1、生猪养殖利润高位调整

生猪价格、生猪养殖利润持续高位调整。截止4月19日，22个省市生猪市场平均价环比上周下行3%至14.86元/千克，生猪养殖利润持续调整，调整幅较上周有所扩大，自繁自养生猪养殖利润环比上周下跌6.45%至310.30元/头，外购仔猪养殖利润环比上周下跌3.83%至400.27元/头。受非洲猪瘟影响，生猪和能繁母猪存栏数持续环比减少，连续3个月同比下降超过10%，因而预计下半年猪肉供应可能趋紧，价格可能出现明显上涨，生猪养殖利润有望止跌上行。

肉鸡苗价格和鸡肉零售价格小幅震荡。非洲猪瘟疫情导致的鸡肉替代效应依旧，高景气状态持续。4月19日肉鸡苗主产区平均价为9.60元/羽，环比上周上涨1.48%。36个城市平均鸡肉零售价较上周小幅上涨0.16%，目前价格为12.19元/500克。

截至4月23日，本周棉花、玉米期货结算价格均迎来下跌。棉花期货结算价环比上周下跌0.83%至77.91美分/磅；玉米期货结算价下跌2.04%，报360.25美分/蒲式耳。截止4月22日，寿光蔬菜价格指数继续下行，环比上周下降6.94%至138.99。

2、电影票房收入继续减少

本周电影票房收入环比上周继续减少。截至4月21日，电影票房当周收入为4.10亿元，环比上周减少26.84%。观影人次当周值为1210万人，环比上周减少26.40%。电影上映场次为236万场，环比上周增加0.85%。据猫眼电影数据显示，截至4月23日，《复仇者联盟4》中国内地预售票房已破6亿元，创下历史新高；4月24日，该影片零点首映排片高达72%，创下中国影视首映排片新高。《复仇者联盟4》有望拉动电影票房收入明显增加。

3、白酒单价微跌，乳制品价格下跌

根据一号店多种白酒终端单价，最新数据显示，白酒价格指数为1067（截止4月19日价格），基本与上周持平，跌幅为0.01%；截止4月10日，生鲜乳价格为3.54元/千克，环比上周下跌0.56%。

04

资源品高频跟踪

1、钢材价格窄幅震荡

钢材库存去化趋势延续，钢材价格窄幅震荡。截至4月19日，主要钢材库存存量为1334.84万吨，与上周相比下跌6.42%，较上年同比下降5.67%。截至4月23日，钢坯和螺纹钢的价格分别为3566元/吨和4254元/吨，钢坯价格环比下跌0.50%，螺纹钢价格环比上涨0.73%。截至4月19日，国内铁矿石港口库存量库存环比减少2.46%至13852万吨。截至4月18日，唐山钢坯库存维持下跌趋势，较上周明显下跌22.49%至48.12万吨，同比增速为-42.37%。唐山钢厂高炉开工率和产能利用率分别为60.37%和70.41%，均有小幅回落。

2、电厂日耗持续减少，动力煤价格小幅下行

电厂日耗持续减少，电厂库存有所增加，动力煤价小幅下行。截至4月23日，全国六大发电集团煤炭库存达1545.21万吨，环比上周上涨0.51%，较去年同期增加15.41%。六大发电集团日均耗煤量为58.67吨，环比上周减少4.06%；六大发电集团耗煤量合计同比增速为-2.19%。供给方面，电厂库存有所增加。4月23日，六大发电集团煤炭库存可用天数为26.34天，较上周增加1.6天。截至4月22日，动力煤价周环比小幅回落0.80%至622.20元/吨；4月23日，焦煤价格维持上周水平，报1770元/吨。

3、玻璃库存增幅扩大，水泥价格回暖

本周玻璃价格仍旧持续下行，库存仍旧承压，生产线库存同比增加。4月23日浮法玻璃现货平均价同比上周下降0.37%至1489元/吨。4月19日，浮法玻璃生产线库存同比增加36.04%，库存量达4533万重量箱，白玻库存同比为40.86%，库存4140万重量箱，彩玻库存同比有所下降，调整为2.17%，库存376万重量箱。

本周水泥价格延续上涨。截止4月19日，全国水泥平均价微涨0.22%至453元/吨，自4月以来涨幅达1.12%。分地区看，西南地区、中南地区水泥价格分别上涨0.85%、0.41%至444元/吨和489.83元/吨，东北地区下跌2.51%至376元/吨，华北、华东和西北地区价格持平，分别为425.4元/吨，505.43元/吨和418.8元/吨。

4、原油价格持续上涨，化工品价格大多下跌

本周WTI和Brent原油价格持续上涨，原油供应端持续收紧。4月23日WTI原油价格66.3美元/桶，同比上周增长4.57%，Brent原油价格73.83美元/桶，周同比上涨4.07%。沙特方面减持减产计划，出口持续下降，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁行动持续，原油供应下降或将短期支撑油价。

下游化工品价格大多下跌。4月23日天橡胶期货结算价为11550元/吨，较上周同比下跌1.62%，甲醇同比上周下跌1.01%至2455元/吨，燃料油上涨2.88%至2898元/吨，聚丙烯和PTA分别下降0.63%和3.52%至8660元/吨及6090元/吨，二氯甲烷延续跌幅至3044.44元/千克，下跌4.2%。4月24日，甲苯周同比微跌0.49%至5390元/千克，对二甲苯和乙二醇价格依旧持平，分别为8400元/千克和5000元/千克，自4月1日来对二甲苯价格没有变化，乙二醇自4月18日来价格持平。

维生素价格持续上涨。一周以来维生素价格持续上涨，其中泛酸钙和维生素A涨幅最大，4月23日周同比分别上涨23.89%和7.35%至35元/千克和365元/千克。维生素E较上周上涨2.44%至42元/千克，烟酰胺价格为39.5元/千克，较上周上涨3.95%，烟酸价格为38.5元/千克，涨幅1.32%。维生素B1、维生素D3、维生素C、维生素B2、维生素B6和维生素K3价格持平。

5、液化天然气价格跌幅收窄

国内来看，过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格继续下跌。天然气产量和进口量持续增加，供需关系改善，天然气价格持续下调。截止4月23日，中国LNG出厂价格全国指数为3742元/吨，环比上周下跌1.91%，环比上月下跌8.26%。众源绿能、星星能源、内蒙时泰、新疆广汇液化天然气出厂价分别为3460元/吨、3510元/吨、3430元/吨和3500元/吨，较上周分别下跌1.98%、2.5%、3.38%，新疆广汇价格持平。

6、锌锡库存增幅明显，黄金价格下行

工业金属价格多数呈下行趋势，但金属铝价格持续上涨；工业金属库存分化明显，锌锡库存增幅明显。4月23日，金属锌价格为22420元/吨，较上周下跌2.22%；金属锡价格较上周下滑0.34%，收于147250元/吨；金属铜价格较上周下跌0.30%至49240元/吨；金属铝价格为14210元/吨，延续上涨趋势，较上周上涨2.86%。库存方面，LME锌库存和LME锡库存均有明显增加。截至4月23日，LME铜总库存为188300吨，较上周减少1.15%；LME锌总库存为76825吨，较上周明显增加15.57%；LME铝库存为1047100吨，较上周下跌1.99%，LME锡库存相比上周增加13.69%至955吨。

钯金价格有所反弹。截至4月23日，金属钯长江有色市场平均价为342.50元/克，较上周反弹2.39%。4月22日，钼铁价格较上周上涨0.85%至119000元/吨。

黄金价格保持下行态势，跌幅有所收窄。截至4月23日，COMEX黄金价格收盘价为1279.50美元/盎司，较上周下跌0.41%；COMEX白银价格为14.87美元/盎司，较上周下跌0.57%。伦敦现货黄金较上周下跌0.54%至1269.50美元/盎司；伦敦现货白银较上周微涨0.20%至14.98美元/盎司。

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